Zrozumiec indeks cz.2 - czyli jak zarabiać ?

Wpisany przez Dapi środa, 02 września 2009 00:00

Eseistyka giełdowa

Kontynuując wpis dotyczący indeksów giełdowych dzisiaj zajmę sie sposobem uśredniania jaki przy ich konstrukcji mozna zastosować. Rozpatrzę trzy sposoby zastosowania średniej arytmetycznej oraz średnią geometryczną czyli tym, jak naprawdę wzrósły ceny akcji będące w naszym posiadaniu...albo i spadły.

Pierwsze trzy sposoby to uśrednianie ceny spółek za pomoca średniej arytmetycznej, zmienny jest natomiast sposób ważenia indeksu czyli wpływ poszczególnych składników na wartość indeksu.

1. średnia arytmetyczna, wagi odpowiadają wartościom rynkowym spółek.

I = c *(Sum (ni*Pi)/Sum(nib*Pib))

• ni - liczba akcji spółki w dniu dzisiejszym
• Pi - cena akcji spółki w dniu dzisiejszym
• nib - liczba akcji spółki w dniu bazowym
• Pib - cena akcji spółki w dniu bazowym
• c - stała

Zakładając, że na rynku istnieją 3 spółki, a ich liczba akcji wynosi 500, 200, 50 przez cały okres notowania. Ich ceny w dniu bazowym to odpowiednio 10, 40 i  100. Ceny dzisiejsze to 15, 50 i 120.

Wyliczając indeks: I = 100* ((500*15+200*50+50*120)/(500*10+200*40+50*100)) = 130,56

Oznacza to, że wartość rynkowa spółek wzrosła, w porównaniu z dniem bazowym o 30,56%.

2. średnia arytmetyczna, wagi odpowiadają cenom spółek

I = c *(Sum (Pi)/Sum(Pib))

Wyliczona, zgodnie z wczesniejszymi założeniami wartość indeksu to 123,33.

Indeks wskazuje ile wynosi suma cen spółek, jeśli w okresie bazowym wynosiła c. Wskazuje, że ceny akcji spółek w porównaniu z okresem bazowym wzrosły o 23,33 %. Przykładowy indeks o takiej konstrukcji to DIJA.

3. średnia arytmetyczna, wagi każdej spółki są jednakowe bez względu na ilość akcji czy wartość rynkową.

I = c *1/n * (Sum (Pi)/Sum(Pib))

Wyliczona, zgodnie z wczesniejszymi założeniami wartość indeksu to 131,67

Indeks wskazuje ile wynosi wartość portfela inwestora, który zainwestował równa sumę pieniedzy w zakup każdej spółki.. Oznacza to, że wartość portfela inwestora o równych udziałach spółek wzrosła w porównaniu z okresem bazowym o 31,67%.

4. średnia geometryczna, wagi spółek są jednakowe

I = c *((P1/P10)*(P2/P20)...(Pnt/Pn0))^(1/n)

Wyliczona, zgodnie z wczesniejszymi założeniami wartość indeksu to 131,04

Przy c = 1 indeks wskazuje, o ile wzrosły ceny akcji spółek w portfelu inwestora, który zainwestował równa sumę pieniędzy w zakup akcji każdej spółki. Oznacza to, że ceny akcji spółek w portfelu o rownych udziałach wzrosły o 31,04%.

Jak widzimy powyżej, każdy sposób uśredniania i ważenia daje nam inną wartość indeksu. Z lewej strony przedstwiam przykład wykresu sporządzonego dla indeksów branżowego WIG Telekomunikacja {linia różowa} oraz tego samego indeksu przy założeniu, że udziały spółek w jego skład wchodzące są równe {linia niebieska}. Jak widzimy różnice są ogromne, tak jak i udział spółki TPSA w indeksie. Okazuje się wtedy, że ten indeks nie jest wcale taki najgorszy we wzrostach, jak to się wydaje. Na portalu stooq.pl mamy możemy także np. zobaczyć jak wygląda indeks liczony na sposób DJIA czyli indeks cenowy wszystkich spółek z GPW. Pod liniem porównawczo z indeksem WIG, który nie przedstawia WSZYSTKICH spółek notowanych na GPW.

"Nasze" indeksy to pierwszy sposób uśredniania, wraz z odpowiednimi korektami kwartalnymi czy rocznymi, wagi zaś to wartość kapitalizacji spółek.

Zastanawiając się nad tym wszystkim, możemy wywnioskować w jaki sposób inwestować aby uzyskać jak najlepszy wynik w portfelu. W poprzednim wpisie zadałem przewrotne pytanie kto dobiera portfel akcji na sposób np. indeksu WIG20 ? Odpowiem, że znam osobiście osobę, która w ten sposób czyni. Okazuje się, że jedna z lepszych metod doboru spółek oraz ich ważenia może być sposób na indeks. Jak ? Jest to bardzo proste...

W portfelu nalezy przeważać spółki rosnące i niedoważać - aż do wyzerowania spółki spadające lub rosnące gorzej czy też stojące w miejscu. Zakładając, że w portfelu mamy zawsze np. 10 spółek należy dywersyfikować ilość akcji poszczególnych spółek eliminując te najgorsze w portfelu a dokupując te najlepsze. Nie jest to sposób na moment zajęcia pozycji na rynku a kontrola ryzyka czy też analiza porównawcza, która poprzez samą metodykę dobiera nam do portfela najlepsze spółki, jednocześnie je przeważając w portfelu. Proste, w swych założeniach, tak jak wznosząca się wartość indeksów giełdowych na przestrzeni dziejów. One sa tak konstruowane, te najgorsze spółki są z nich eliminowane, najlepsze przeważane.

A może inaczej...Po co się męczyć, może lepiej zainwestować w fundusz indeksowy ? Niestety na rynku polskim takich nie ma...może to i lepiej możemy go sami sobie stworzyć.

Literatura m.in:

Jajuga Krzysztof, Jajuga Teresa  INWESTYCJE Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa.

« poprzednia		następna »